江苏定融化债方向——不得新增，不超5.5%

发布时间：2023-09-25 10:36:58 浏览数：58

江苏多地要求不得新增定融，个别地方要求融资成本不超过5.5%。为更好寻求江苏省化债方案，江苏省委第五巡视组于2022年10月9日至12月20日对丰县县委开展了巡视。并在巡视后指出江苏省融资存在的问题：“融资成本失控、大量中介机构介入收取巨额融资费用。”

去年四季度，江苏省委对22个县（市、区）开展巡视，今年9月以来各地公布了巡视整改进展的情况。债务融资方面，巡视反馈多地存在债务增长较快、融资成本高、中介机构收取巨额融资费用等问题。

地方公布的巡视整改情况也蕴含诸多债务化解思路。主要包括压降融资平台数量、追缴中介机构违规获利、清退高成本融资、设定债务增速上限和融资成本上限等。其中尤其值得关注的是，多个地方提出不得新增定融，个别地方提出将融资成本上限定在5.5%。

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01、 多地不得新增定融

总结来看，定融产品投资门槛并不高、成本高、期限不长，主要面向个人投资者，单只产品的发行规模不高。其中，由城投平台作为发行方或担保方的定融产品占比较高，且这些城投平台往往以区域实力较弱、自身资质较差、行政层级较低的平台为主。正因如此，定融的融资成本较高，相较于信托、租赁等发行门槛较低，通过该种方式进行融资的城投平台本身资质较弱，一定程度上来说存在着资金运转压力，而此时诉诸于定融，短期缓释了流动性压力，但较高的融资成本将进一步推升这些平台的资金压力，放大中长期风险。

根据不完全统计，2022年以来在定融相关监管政策持续规范的背景之下，依旧有相当数量的城投定融产品发行，单月统计的城投定融平均发行只数超29只，这与2022年地方财政压力加大有关，整体给城投资金运转带来一定压力，包括城投常规渠道融资的规范和趋严程度更高一些。在监管要求持续趋严的情况下，定融产品最终必将被合规的产品取代。

02、 个别地方要求融资成本不超过5.5%

巡视也指出，江苏多个区县存在融资成本较高的问题。按照方式划分，企业融资主要包括贷款、公司类信用债券、信托、租赁、定融等方式，其中后三者被称为非标，融资成本相对较高。

对于高成本融资，地方主要提出两条措施：一是清退高成本融资，其措施包括低息置换、协商降本、提前偿还等方式。已解决历史债务问题。二是控制融资成本上限,从源头上管控好债务规模和成本，避免新增债务问题。两条措施一起可大大提高化债措施的可行性。

03、 追缴融资中介费用

通过整改报告可以看出，融资成本较高的一大原因是过高的第三方费用，这些费用一方面来源于背后的贪腐行为。2021年12月，时任江苏省纪委书记、省监委主任王常松发文称，有的党员干部以“顾问费”“手续费”“咨询费”“服务费”等中介费用名义谋取非法利益，或者以违规融资、赚取“利息”的方式收受贿赂，推高了政府融资成本和债务规模。

对于此种情况，各地方加大反腐力度并取得一定进展。据各级纪检部门公布的相关案例看，这类腐败案件涉及融资中介和城投公司负责人。其业务模式为融资中介以过高的咨询费等帮助城投融资，获得咨询费后再返还一部分，用以“行贿”城投公司领导。

对于相关问题，扬州市广陵区已经率先取得进展，已经追回相关融资费用1200万，涉及的责任人已移送司法机关。丰县已成立融资不合理费用清缴组，并向65家机构送达76份整改告知函，7家银行机构已经出具书面回函，承诺通过降低利率的方式让利，一些证券公司也承诺后续通过降低承销费用的方式让利。

另一方面，部分银行中收费用也在压降和追讨行列。射阳县成立银行中收费用规范工作专班，全面整顿银行通过以贷转存、虚开承兑汇票贴现等方式提高企业融资成本的行为，对不合理中收费用、以贷转存业务、高成本融资等情况进行清理，协调各银行机构为国企减费让利，节省融资成本。

扬州市广陵区披露，全力推进银行超收中收追赃挽损和对私出借、担保止损挽损工作，目前已止损挽损11.4796亿元，其中追缴异常融资中介费3笔，共计3890万元；推动银行减费让利39笔，共计34278.05万元；收回违规出借资金1笔，共计289.24万元。在固化阶段性成果基础上，相关银行表示在未来融资合作中进一步降费让利、压降成本。